亚博体育:机构评上半年财政数据:税收明显放缓 宽财政仍是主线

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随着美国7月将开始降息,全球新一轮宽松政策已经重启,增大了国内政策的操作空间。内部方面,随着房地产市场的逐渐降温,中小城市地产是国内经济的主要风险点。总体来看,下半年经济下行压力没有显著缓解,宽财政仍会是未来的政策主线,基建下半年有望持续回升。

1、税收明显放缓,非税增长较快。1-6月全国一般公共预算收入累计同比增长34%,其中税收收入增速仅09%,而非税收入增速为214%。在今年减税降费的大背景下,非税收收入增速高增主要原因是财政减收压力下,政府有较强动力提高非税收入以弥补收入减少。近几年税收和非税收入增速确实呈现一定的负相关关系。1-6月国有资本经营收入2203亿元,同比增长34倍,国有资源有偿使用收入4416亿元,同比增长183%,上述2项占全国非税收入增收额的88%。

2、支出依然高增,重点支持基建。上半年一般公共预算支出同比增速为107%,中央本级支出增长99%,地方支出增长108%,较前五月累计增速均有小幅回落,但整体维持高位。交通运输支出增速为223%,基建类仍然为公共预算支出的重点支持对象。

3、基金收入偏弱,土地仍然负增。1-6月全国政府性基金收入同比增长17%,中央政府性基金收入同比增长35%,而地方本级政府性基金收入增速仅为16%,地方政府基金性收入仍然保持低位,主要源于地方卖地收入的低增速。1-6月土地出让收入增速为-08%,降幅有所收窄但未来难以持续。一方面近期监管趋紧,房地产企业融资受限将导致拿地需求下滑;另一方面,棚改退潮对地产市场影响较大,房地产市场销售已经落入负增长区间,房地产投资增速也在回落。因此下半年土地收入预计仍会维持负增长,地方政府性基金收入增速放缓的趋势不变。

4、下行压力不减,宽财政仍是主线。外部方面,全球经贸降速的大趋势没有扭转,外需依旧疲软,但随着美国7月将开始降息,全球新一轮宽松政策已经重启,增大了国内政策的操作空间。内部方面,随着房地产市场的逐渐降温,中小城市地产是国内经济的主要风险点。总体来看,下半年经济下行压力没有显著缓解,宽财政仍会是未来的政策主线,基建下半年有望持续回升。

公共预算收入增速下降,主要源于税收收入增速的放缓。1-6月全国一般公共预算收入累计同比增长34%,相比前五月下降04个百分点,其中税收收入增速仅09%,增速下降13个百分点,而非税收入增速为214%,相比前五月累计增速大幅提高53个百分点。

在今年减税降费的大背景下,税收收入增速放缓,非税收收入增速为何高增呢?主要原因在于财政减收压力下,政府提高非税收入以弥补收入减少,我们观察近几年税收和非税收入增速确实也呈现一定的负相关关系。

。1-6月国有资本经营收入2203亿元,同比增长34倍,国有资源有偿使用收入4416亿元,同比增长183%,上述2项占全国非税收入增收额的88%。

从税收细项来看,增值税和所得税增速维持低位,而消费税和汽车购置税则有所提高。1-6月国内增值税累计同比增长59%,个人所得税同比增长-306%,两者均维持低位,表明减税效果在持续释放。而消费税累计同比增速小幅提高达到233%,汽车购置税则由负转正达到31%。消费税和汽车购置税的提高主要源于6月消费的回暖。

公共预算支出增速维持高位,基建类为预算支出重点支持对象。1-6月一般公共预算支出同比增速为107%,中央本级支出增长99%,地方支出增长108%,较前五月累计增速均有小幅回落,但整体维持高位。从支出科目来看,交通运输支出增速为223%,节能环保支出增速为197%,科学技术支出增速为173%,基建类仍然为公共预算支出的重点支持对象。

全国基金收入增速有所回升,地方基金收入依然偏弱。1-6月全国政府性基金收入同比增长17%,中央政府性基金收入同比增长35%,而地方本级政府性基金收入增速仅为16%,地方政府基金性收入较前五月累计增速有所回升,但仍然保持低位。

地方基金收入偏弱主要源于地方卖地收入的低增速。地方政府基金性收入与土地出让收入增速基本保持同步,土地使用权出让收入持续负增长,1-6月土地出让收入降幅收窄但仍在负区间内。土地出让收入增速降幅收窄与近期多家房企增加拿地相关,但未来难以持续。一方面近期监管趋紧,房地产企业融资受限将导致拿地需求下滑;另一方面,棚改退潮对地产市场影响较大,房地产市场销售已经落入负增长区间,房地产投资增速也在回落。因此下半年土地收入预计仍会维持负增长,地方政府性基金收入增速放缓的趋势不变。

经济压力仍存,但政策空间加大,宽财政仍是主线。外部方面,全球经贸降速的大趋势没有扭转,外需依旧疲软,但随着美国7月将开始降息,全球新一轮宽松政策已经重启,国内政策的操作空间增大。

而内部方面,国内棚改退潮,地产市场虽然表现出一定的韧性,但整体方向仍是回落,随着房地产市场的逐渐降温,中小城市地产是国内经济的主要风险点。总体来看,下半年经济下行压力没有显著缓解,宽财政仍会是未来的政策主线,其中专项债额度有望再度上调,地方隐性负债置换也存在放松的空间,基建下半年有望持续回升。

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